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　　年的中国经济可以被拟人化的描述为憋了三年的小伙，猛嗑了几瓶大力丸（债务扩张）想要一展拳脚，但最终被力不从心的现实给狠狠地浇了盆冷水，那

　　回过头来看，今年一季度我国经济的各项数据其实表现并不差，居民物价有走出2023年通缩的迹象，GDP实际增长5.3%远超今年5%的目标，出口的表现也还不错

　　但随着小伙决定不再增加大力丸的服用计量后，去年猛嗑的几瓶药效在今年二季度释放完毕，经济原本弱复苏的势头出现了反复，到了三季度更是全面转差，一时间大家都在劝小伙再多嗑一点，而小伙在9月底貌似也转变了想法，拿起药瓶高喊我要吃了，一直喊到了年底这口药也没真吃，但身体有了惯性，看到举起的药瓶就起了反应，竟有了一丝转暖的迹象

　　上面这个故事虽然短小，但却形象的描述了我国今年经济所面临的难关以及政策抉择的曲折，2024年的中国经济看似波澜不惊，但实际在多个领域出现了历史极值，亦或者孕育着重大转变，那本期视频，我就带大家回顾一下我认为的2024中国十大经济事件

　　十年期国债利率作为各个国家的利率之锚，是各类资产收益率的重要参照物，2024年随着我国商品房市场被冰冻，房地产商品化近三十年所带来的高收益彻底落下了神坛，几年前接近10%左右的房地产公司债销声匿迹，相应的整个房地产链条里，上至银行金融，下至水泥钢铁所享受到的高溢价也随之终结，这造成了我国社会整体的平均投资回报率快速下降

　　我在之前更新的好文共鉴第16期里，专门探讨过国企、私企、外企在今年的经营情况，可以看到，目前在我国的私企和外企均已暂停了投资加码的动作，从今年上半年的情况来看，外企的投资增长同比在快速下降，而私企则同比增速为零，目前社会投资的增长主要由国企拉动，近两年来其固定投资的增速稳定在5%以上

　　但从投资的结果来看，投资的增加并没有带来利润的增长，国企作为融资成本最低的主体还是如此，那我国目前实际的投资回报到底如何，答案就更加明显了

　　市场里的资金是聪明的，所以纷纷用脚投票，在近几年快速的涌入了银行理财和各类低风险债券，股市里的资金也扎堆进入到高股息标的里报团取暖，再加上今年来，国家严控地方政府债务扩张，大力丸被停止随意服用，一边资金在疯狂抢购，一边供应在明显收缩，所以整个社会的资产慌出现了

　　而国债作为约等于零风险的资产，自然逃不过被哄抢的命运，新发行债券的收益率在哄抢中越来越低，就算央行频频警告十年期国债收益率下跌太多

　　但在社会整体的平均投资回报率不佳事实的背景下，阻挡不住资金趋利避害的本性，十年期国债利率一路向下，在今年的9月和11月两次挑战2%这个历史最低点，并于12月初正式跌破2%这个关键心理点位，作为各类资产收益率之锚，带来的影响可以说是全方位的，拿大家平时接触最多的贷款利率和存款利率来讲，也均在今年同步的创下了历史的低点

　　那如何判断国债利率是否还会继续下降，我们刚刚讲过了，根子在社会整体平均投资回报率上，什么时候经济转暖，投资回报率上升了，那无风险的国债利率自然会伴随上升

　　2020年，随着我国率先控制着疫情恢复工业产能，国内经济的复苏叠加上天量的海外订单，以及产业端新能源板块的产品力崛起，我国股市迎来了一波牛市，上证指数从19年最低的2400点上涨到3700点，涨幅超50%，而新能源公司更集中的创业板，更是上演了翻倍行情

　　但随着海外各国放弃疫情控制，开启群体免疫，海外的疫情逐渐结束，产能也开始逐渐恢复，天量的订单也随之消失，而我国经济复苏的力度也在来来的拉扯中越来越弱，新能源板块的估值炒作也已经过高，原本拉动A股的各种利好因素，逐渐变成了利空，而A股也从2022年后，持续下跌，中间在22年5月和22年的10月有过两次反弹，5月是超跌后的交易反弹，而10月是放开控制后的预期转好

　　时间来到2023年，随着人们发现放开控制后经济将会快速好转的预期被证伪，A股也进入了长达半年的慢熊之旅，直到今年的1月，全球风险事件密集出现，市场避险情绪急速升温，叠加美国经济数据的优异，让美债收益率大幅度反弹，压制了全球的风险资产，而我国随着2023年一季度5.3%的GDP数据超预期完成了任务，后续放水的预期被浇灭，随着而来的就是A股持续性的快速杀跌

　　期间随着1月16日到22日指数急跌后，雪球产品出现暴雷，沪指终于在1月22日跌破了2800点，随后央行出手救市，超预期的降准了一次，叠加释放出国企改革的利好消息，中字头国央企放量上涨，超级权重中石油于25日罕见涨停，但短期刺激难以改变市场恐慌的情绪，反弹几天后A股开始继续下杀，直到2月5日沪指跌到了近五年来的历史低点2635点

　　2024年，我国房价跌幅之久和跌幅之深，创出了1998年商品房市场化改革后的极值，今年的下跌由一线城市带头冲锋，在10月之前，一线城市的房价每个月都环比上个月下降1%左右，到了下半年二三线城市也被拽下了水，每月环比跌幅也来到了1%

　　5月17号，一直在挤牙膏的房地产救市政策终于迎来了一次泄洪，首付比例最低从20%降至15%，贷款利率全面下调，这波被称为“史诗级”的房地产救市政策仅作用了2个月的时间，作为受益最大，反应也最为迅速的一线城市太欣新材料科技，仅仅看到了成交量的快速增长，而房价甚至连停止下跌都没做到，二三线城市更是连成交量的增长都没有看到

　　在今年，很多持有多套房产的业主，在不断的下跌事实中逐渐的放弃了博一个反弹再出手的想法，一遇到政策刺激让成交量放大，就急忙趁着交易火热抛售，这造成了我国房地产今年一直以来的以价换量，成交量增长但价格下跌

　　直到9月底，一各个层面上的利好政策出台，拉动股市大幅走牛的同时，也转变了大家低迷的信心，叠加不输5月那次的房地产支持政策，尤其是房住不炒的提法消失，止跌企稳成为了新的指导思想，这让很多人看到了高层对房地产态度逆转的信号

　　10月一线城市率先发力，北京上海深圳均停止了下跌，广州为了跟上这波节奏也放开了买房落户，至于这次是5月那波小高潮的加强版还是真真正正的逆转，要看未来三个月一线城市能不能守住成果，我们可以观察更为前置的指标，居民长期贷款是否恢复增长来提前判断，我在每月更新的宏观推演系列视频都会跟大家聊这一指标最新的变化，大家可以点个关注，提前了解房价可能的未来走向

　　先立后破用通俗的方式解释，其实就是旧的模式虽然有问题，但为了稳定发展先继续沿用，等新模式跑通了，能撑住大局了，也就是站立起来了，再推倒旧模式进行全面切换

　　早在2013年，先立后破的概念就被提出过，但当时面向的是法治层面，直到今年“先立后破”被全面公开用作指导我国经济发展大战略的四字方针后，这一名词才被大众所熟知

　　对于先立后破的解释，各路专家从各个维度都有过系统性的分析，我单从我的理解跟大家聊一聊，每年我国都会有很多口号，我为什么把这句放在了十大事件里，它有什么不同吗？

　　所谓“先立后破”其实指的是我国经济发展模式的转变，其中要被破掉的旧模式指的是以房地产和土地为支柱的地租经济模式，而立的则是以科技创新为驱动的中高端制造业，进而把我国经济的发展动力，从依靠国内居民借贷加杠杆买房、政府借债加杠杆搞基建和城镇化（这就是我最开头所提到的我们一直在嗑的大力丸），转变为生产高溢价产品出海赚取超额利润，这也是今年为什么我们一直在提新质生产力的根源所在

　　这一指导思想在今年被明确之前，我国决策层其实一直没下定决心，政策出现过左右摇摆，比如之前提了很多年的腾笼换鸟，这其实是先破后立的思想，再比如一直以来对之前发展路径的依赖，始终不甘心真的跟嗑大力丸说再见，毕竟这种夜壶用了多年又屡现奇效

　　但当2023年，我们怀着猛干一把的心情，大嗑了几口，却发现药效大不如前之后，痛定思痛之下，坚持走先立后破的声音逐渐占据了上风，而腾笼换鸟这类先破后立的方法论也被抛弃，毕竟房地产和基建依旧是家里支持经济发展的大哥，虽然已经年老体衰，但新生力量还远远不足以接棒，一刀切只会让经济失速更快，造成更大的危机

　　我们可以看到，在今年明确先立后破的指导思想后，我们每次的重大会议，都会提到四个字，那就是“政策定力”，既然决心已下，那就要坚持到底，这也是为什么明明经济在下半年反转向下，失业率也屡创新高，但决策层依旧坚持，不大肆开闸放水，最多也是向我们支持的，能升级出海的产业，比如汽车，家电等给予定向补贴的原因

　　我国想要跨过中等收入陷阱，经济模式从地产基建转型到高端产品出海是必由之路，美日等国也无一不是通过这种方式收割全球成为发达国家，在转型的过程中，阵痛在所难免，前面讲过的前三个十大事件其实都是这一大背景下，阵痛的具象表现，当然国家并非没有看到这些阵痛，所以在今年也出台了很多吃止痛药的动作，我们接着来看

　　随着先立后破的指导思想被确立，对房地产的态度也得到明确，那就是不会任其自由落体太欣新材料科技，重复日本1990年后房价连续下跌十年，大部分城市直接腰斩，居民资产负债表破产的悲剧

　　今年导致房地产市场陷入冰点几个核心的堵点，一是居民收入预期下降后在主动去杠杆，二是大量开发商暴雷，一手房市场信心破灭，三是前几年积累的天量库存，导致市场整体供大于求

　　其中居民杠杆率的下降是个缓慢的过程，政府端除非能放开闸门给居民发钱，否则就需要时间来让居民逐渐消化贷款，但从今年来看，虽然居民的杠杆率已经开始下降，但在居民收入停止高速增长的当下，想要激活居民杠杆支撑房地产难度还是非常大

　　而面对一手房市场信心破灭和市场整体的供大于求，我们能做的就比较多了，在今年也出台了许多定向的刺激

　　针对开发商暴雷，保交楼被定为了主要的行动方向，住建部在今年进一步推动房地产白名单，进入名单的合格项目，国家给予专项的贷款，这一块今年有4万亿，算是很大力度的支持

　　此外在今年有的地方也在开始试水“现房销售”模式，9月4日深圳市出让的一块土地，在公告里明确要求全部现房销售，如果说提供贷款是治表治急，那房地产销售模式的改革才是一手房市场信任危机治根的方法，希望未来能在全国加速推广

　　针对市场整体供大于求的现状，我们在今年下半年，时隔8年后，再次启动了房地产去库存的动作，跟2015年那波鼎鼎大名的利用放水和棚改，进而刺激需求的“涨价去库存”不同，这次我们的更多的是发力于减少供应，主要分为两个方向，一是回收土地，二是回收商品房

　　从今年开始，决策层允许地方政府把之前拍卖出去，但没有开发的土地重新买回来了，这么做等于是减少土地的供应，而回收商品房，则是由上而下专门批了资金，让地方政府去打包收购开发商卖不出去的楼盘，做成公租房长线经营，这等于是减少一手房的供应，不论是回收土地还是回收商品房，均可以支撑一手房的房价，还可以为手上已经没钱，但还有楼没建完的开发商血，完成保交楼的任务，虽然目前因为回报率不足，地方政府回收的动力不强，但随着其他城市收储的模式逐渐跑通以及中央给予的收储资金进一步落地，相信明年房地产供应端的 “收储去库存”将会开始产生作用

　　7月25号，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的两新政策出台，明确了政府可以使用专项债作为补贴，推动全社会消费品大更新，总额为3000亿，根据估算，这笔钱中央和地方各出一半，中央的补贴更多是面向设备更新，比如老旧能源电力设施、老旧电梯和营运船舶，而地方的则主要面向居民的耐用消费品以旧换新，比如汽车、家电

　　但今年地方财政还是比较紧张的，很多人应该能感受到，政策出台后的8月和9月，各类消费券的补贴要么就是量少，要么就是限制多，但9月底央行积极的表态让我国整个资本市场为之一振之后，配合10万亿化债资金有2万亿在今年落地的预期，让原本比较紧张的地方财政大大的松了口气，要知道全国地方政府一年的举债额度大概就只有4.5万亿，这次等于说给了近全年零花钱的一半，让地方政府在两三个月里花完，虽然大部分要用来还债的，但手头宽松后，对以旧换新的补贴也得到了补充，所以大家在10月后应该能明显感受到，原本量少限制多的消费券，突然多了起来，覆盖的品类也变多了，手机等3C消费品、餐饮住宿、家居家装、文旅电影等领域在近期都出现了定向补贴，而汽车、家电等原本补贴的老方向，额度也出现了各种加码

　　今年这波对居民消费的大面积刺激，在我国可以说是比较罕见的，这也标志着我国的经济刺激思路，开始从房地产基建转向民生消费，这次从7月开始的消费券试水，从结果上来看是比较优秀的拉动了一波消费数据，在这种模式被证明有效后，我预计2025年会有更多、更广、更直达民生的消费刺激政策出台

　　9月24号，央行、金融监管局和证监会三大金融部门组团召开了一场专题为“金融支持经济高质量发展”的新闻发布会，央行在会议的一开始就落实了降息降准降存量房贷利率等一系列大家期待了很久的利好政策，但这些政策在一个月前相关的小作文就已经满天飞了，市场对这个利好已经脱敏，股市当天也是高开后就低走

　　但是正当大家以为这次会议的重点已经讲完了的时候，央行突然从口袋里拿出了一只能够一改颓势的穿云箭，那就是支持股市的再融资政策，简单讲就是央行允许各路金融机构把他们的资产抵押给央行，进而换取资金买股票

　　虽然总额度不多，也就8000亿，大概是2024年股市平均一天多的交易额，但央行定向给股市放水的预期和高层对股市这种支持的态度转变可以说是石破天惊，要知道过去很长一段时间，股市都不是很受待见的，叠加近两年来的金融领域反腐，各家公募和私募对要不要继续搞金融都产生了怀疑，这次央行的发言则彻底打破了这种阴霾

　　自此A股上演了一场惊天大逆转，国内其他资产也受到股市影响，在9月底之后出现了明显的价格上行，很多冰冻了很久的数据，也在这之后有了转好的迹象，比如制造业时隔六个月的重回扩张、社会消费品零售总额结束了二阶导为负的旅途，财政收入也因为股票印花税和消费税的大幅增长而回到正增长，而居民存款终于出现了从理财移出的迹象

　　可以说924这次的金融新政意义非凡，对于激活我国各界信心可以说是起到了类似二战诺曼底登陆一样的转折效应，而央行这次的预期管理做的堪称完美，用较小的政策成本换来了大超预期的实际市场反映

　　随着924支持股市的金融新政在上午出台，上证指数24号直接上涨4.15%，成交量破9700亿，25号继续高开1.34%，但这天部分套牢盘选择了解套卖出，最终让指数回调至1.16%收盘，其实到这个时候股市的做多情绪就已经出现了退潮的迹象

　　到了第三天26号，上证指数低开-0.09%，随后多空双方激战，指数一直在1%以内徘徊，直到中午1点后，决策层的会议通稿公布，打破了往常的惯例，对经济领域做出新的指示，让大家更加确信了经济刺激力度转变的可能

　　接着我们就看到，26号下午开盘后，指数从0.84%一路上涨到了3.61%，抢筹行情再次出现，当日最高点既是收盘点，上证也时隔4个月再次站上了3000点大关

　　时间来到26号晚，某知名证券的公众号只发了一个字“干”，随后这篇看多股市的文章刷爆了朋友圈，作为历次牛市的急先锋，这位知名券商这次旗帜鲜明的摇旗呐喊，彻底引爆了所有人做多抢筹的激情

　　27号开盘，指数直接跳空高开1.6%，随后多空一直在博弈，3000点往上的套牢盘跟这波做多资金来回厮杀，但就在厮杀正酣难分胜负的当口，上午10点上证交易所突然宕机，下单无法成交，时间长达一个小时之久，官方的解释是因为交易量太大，但不论原因是什么，这次的宕机让抢筹的情绪再次被点燃，上证买不到就买深证和创业，进而推动其他股指的快速向上，中午收盘前，上证短暂恢复了数据显示，指数直接从1%蹦到了2.14%收盘，下午上证再次宕机一直到2.89%收盘，而可以正常交易的深证上涨到了6.71%，创业板直接涨了10%

　　这次上证指数的宕机，意外的给A股的第二波上涨空中加油，让原本从2600多点上涨到3000点后冷静下来的各路资金，再次被抢筹激情点燃，看着别人的股票上涨而大赚特赚，自己却买不到的心情穿透力实在太强，哪些买不到上证的资金一股脑的涌入了深证和创业板，造成了上证跟深证和创业板相比，下个交易日买到就是赚到的比价效应，叠加周末两天各路媒体铺天盖地的牛市宣传，于是乎我们在30号周一见证了多个历史瞬间，上证指数高开3.47%，于8.06%收盘，深证上涨10.67%，创业板上涨15.36%，两市成交量2.6万亿，这些全部刷新我国股市历史最高数据

　　11月8号，随着人大会议闭幕，各方都在等待的财政悬念终于落地，财政部给到了10万亿的化债额度，分为6万亿新增地方债+4万亿地方专项债

　　其中6万亿新增地方债分3年实施，每年2万亿，从今年就开始，这块是中央给地方政府直接增加了债务限额(原本额度为4.5万亿每年)，但这新增的每年两万亿不是让地方政府随便花的，而是定向去还之前乱借、偷借的隐形高利贷

　　用人话来翻译，就是一直以来，爸爸允许儿子们每年公开向正规银行借4.5万亿，这部分钱是明面上的，爸爸是知道的，出了事情爸爸会兜底，但这些儿子在之前钱不够花的时候，一直在偷偷借网贷，网贷利息要比正规银行高很多，之前儿子们的卖地收入还能填上，现在土地卖不出去了，但债务规模每年都在增加，需要偿还的利息更是在逐年递增的，以至于每年正规借来的4.5万亿有很大一部分要去还利息，导致家里经济不好的时候，爸爸让儿子们赶紧开工，儿子们却拿不出钱来，所以才有了这次定向的放水

　　此外，爸爸还规定了，之后5年每年发的4.5万亿零花钱里，也要抽出8000亿用来还之前的高利贷，这就是第二部分的4万亿地方专项债

　　这样6万亿新增+4万亿定向组成了10万亿化债的规模，用来解决地方政府之前的包袱太欣新材料科技，虽然这次的10万亿对于政府资产负债表来说并没有新增杠杆，但卸包袱的效果肯定是有的，比如在我们的事件六里提到的，这次之后地方政府还债压力减轻，相对应的手上就变宽裕了，进而以旧换新的补贴就加码了，最终带动了10月和11月全国消费的进一步回暖

　　伴随着2022年后海外国家逐步恢复生产能力，我们持续了2年左右的全产品链海外订单潮熄火，而欧美还在火上浇油不断提高我国产品的进口关税，这让我国在今年出现了部分产品的供大于求，随之而来的则是相关行业的企业利润下降，甚至部分行业出现了全行业的亏损

　　但是东边不亮西边亮，中国企业在今年呈现出了半边海水半边火焰的态势，半边海水刚刚已经提到了，主要就是那些2020年后趁着海外需求爆发大上产能的企业,比如潮水褪去的光伏行业;还有主要出口面向欧美国家的企业,比如劳动密集型的纺织行业，以及受到居民主动去杠杆减少贷款影响到行业，比如房地产上下游以及银行等金融行业

　　而半边火焰则恰恰是半边海水的镜面，比如一些在这三年里反而在去产能的行业，像是酒店和旅游，亦或者有面对产能过剩找到新细分市场增长的企业，比如低糖类茶系饮料，还有成功开发出新出海目的地的企业，主要为东盟、俄罗斯、拉美、非洲，比如通用机械、电子、汽车等行业，再有就是瞄准了居民消费客单价下降的趋势，用规模卷价格的行业，比如雨后春笋般出现的各类打折零食店

　　当前我国经济正处于大转型之中，像十年前所有行业都有增长空间的时代一去不复返了，更不可能回到改革开放初期遍地捡钱的状态，但转型也往往意味着新的机会，阵痛之下悲观的声音被放大，会让很多人不敢下场一搏，最终与机会错之交臂，但在海水的另一边其实依然有火焰，这时候才真正要考验各位投资者、创业者有没有去伪存真的认知能力了

　　好了2024中国十大事件我们回顾完毕，肯定还有一些很重要的事件我没有讲到，各位可以评论区发出来，我们一起讨论

　　回看2024年，中国走的并不容易，从结果来看，让我倍感欣慰的是小伙并没有真正吃下那颗举在空中的大力丸，随着明年全球继续降息，以及我国房地产逐渐止跌企稳，最难过的时期即将过去，1月我也会制作2025十大预测视频，跟各位聊聊我对2025年各类事件的预测

　　此外，2024全球十大经济事件将会在本月更新，本视频的点赞越多码字越快，未来每年12月我都会跟大家一起回顾中国和全球十大经济事件，每年1月会跟大家一起复盘对当年的十大预测，以及更新新一年的十大预测，小声提一嘴，今年1月在小号班长更新的2024十大预测，目前10中8，更多精彩内容，各位敬请期待！太欣新材料科技太欣新材料科技太欣新材料科技